ژو هکسن: چشم‌انداز تازه جریان‌های سرمایه جهان و گشودگی سطح بالای چین

ژو هکسن، معاون فرماندار بانک خلق چین و مدیر SAFE، در سخنرانی کلیدی خود در فروم لونجیازو شانگهای در تاریخ ۱۷ ژوئن ۲۰۲۶، سه برداشت درباره چشم‌انداز جدید جریان‌های سرمایه جهانی و گشودگی سطح بالا حساب سرمایه چین مطرح کرد و گفت که این موضوع با الزامات برنامه پنج‌ساله پانزدهم همسو است.

برداشت نخست نشان می‌دهد که جریان‌های سرمایه جهانی با وجود نوسانات و تفکیک ساختاری، تاب‌آوری بالایی دارند. سه ویژگی کلیدی این روند عبارت‌اند از: نوسان بیشتر در جریان‌های سرمایه، تشدید تفاوت‌ها در ساختار سرمایه‌ها میان کشورها و دارایی‌ها، و بازتاب سریع تغییرات ریسک و انتظارها در بازارها. در سال ۲۰۲۵، سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی به ۱٫۶ تریلیون دلار رسید و ورودی‌های خالص سرمایه‌گذاری در اوراق برون‌مرزی بیش از ۴ تریلیون دلار بود که بالاترین سطح تاریخی است؛ هم‌چنین سهم استفاده از یوآن در دریافت‌ها و پرداخت‌های بین‌مرزی تحت حساب سرمایه چین به حدود ۶۰ درصد رسید.

برداشت دوم بر نقش چین در ایجاد ثبات برای توسعه جهانی تأکید دارد. چین با عملکرد دو‌جانبه در جریان‌های سرمایه، ارتباط بین اکوسیستم‌های نوآوری و قابلیت‌های صنعتی چین با اقتصاد جهانی را تقویت می‌کند. در ۲۰۲۵، سرمایه‌ خارجی استفاده‌شده واقعی چین بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار بود که بخش فناوری‌های سطح بالا حدود یک‌سوم آن را تشکیل می‌دهد. تا پایان سه‌ماهه نخست ۲۰۲۶، سرمایه‌گذاران خارجی روی سهام داخلی چین به حدود ۶۰۰ میلیارد دلار رسیده‌اند که حدود ۹۰ میلیارد دلار آن مربوط به بخش فناوری اطلاعات است. همچنین سرمایه‌گذاری برون‌مرزی چین در بیش از ۱۹۰ کشور و مناطق، و سهم سرمایه‌گذاری مستقیم برون‌مرزی چین در سال ۲۰۲۵ معادل حدود ۴۵ درصد از کل جریان‌های برون‌مرزی است؛ چین برای نه سال پیاپی در جمع سه سرمایه‌گذاری برون‌مرزی بزرگ جهان قرار دارد.

برداشت سوم به تعمیق گشودگی نهادی باکیفیت بالا در حساب سرمایه می‌پردازد. تا پایان ۲۰۲۵ دارایی‌های خارجی شرکت‌های داخلی به ۸ تریلیون دلار رسید و موجودی سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی به ۴ تریلیون دلار رسید؛ سرمایه‌گذاران خارجی بیش از ۱ تریلیون دلار سهام و اوراق داخلی در اختیار دارند. چهار محور تعمیق گشودگی عبارت‌اند از: (۱) گذار از گشودگی کانالی به گشودگی نهادی، (۲) انتقال از تسهیل عملیات به تسهیل بنگاه‌های بازار، (۳) هم‌سویی بین ارزهای روی‌زمین و Offshore، (۴) گسترش مدیریت از تبدیل ارز به کل زنجیره جریان سرمایه. در شانگهای، به‌عنوان پیشرو و آزمایشگاه گشودگی سطح بالا، برنامه آزمایشی گشودگی تجارت سطح بالا حدود یک چهارم دریافت‌ها و پرداخت‌های ارزی حساب جاری شهر را تشکیل داده و نسبت پوشش ریسک ارزی شرکت‌ها به ۳۸ درصد رسیده است؛ اصلاحات عملیات ارزی بانک‌ها تا کنون بیش از ۲۰۰ میلیارد دلار تراکنش برای شرکت‌های شانگهای را تسهیل کرده است.

نکات کلیدی

• جریان‌های سرمایه جهان در برابر نوسان و تفکیک ساختاری، تاب‌آور و دارای سه ویژگی کلیدی هستند: نوسان بالا، تفکیک ساختاری، و تاب‌آوری قوی.
• در ۲۰۲۵، FDI به ۱٫۶ تریلیون دلار رسید و ورودی‌های خالص اوراق فرامرزی بیش از ۴ تریلیون دلار بود؛ سهم استفاده از یوآن در تعاملات میان‌مرزی حدود ۶۰ درصد است.
• چین با جذب سرمایه‌های نوآورانه جهانی، نقشی فعال در ثبات جهانی ایفا می‌کند؛ ۲۰۲۵ سرمایه‌ خارجی استفاده‌شده چین بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار بود و بخش فناوری‌های بالا تقریباً یک‌سوم آن را تشکیل می‌دهد؛ سرمایه‌گذاران خارجی تا آغاز ۲۰۲۶ سهام داخلی به ارزش ~۶۰۰ میلیارد دلار داشتند.
• سرمایه‌گذاری برون‌مرزی چین در ۱۹۰ کشور و مناطق ادامه دارد؛ سرمایه‌گذاری مستقیم برون‌مرزی چین حدود ۴۵ درصد از کل سرمایه‌گذاری‌های برون‌مرزی در ۲۰۲۵ را تشکیل داده و چین برای نه سال پیاپی در جمع سه بزرگ جهان بوده است.
• چارچوب «چهار تعمیق» برای گشودگی سطح بالا: از کانال‌محوری به نهادی، از تسهیل عملیات به تسهیل بنگاه‌ها، هم‌سویی بین ارزهای Onshore/Offshore، و گسترش مدیریت از تبدیل ارز تا کل زنجیره سرمایه.

منبع خبر: bis_org

#بازگشایی_حساب_سرمایه #جریان_سرمایه_جهانی #یوان_چین_بین_المللی #سرمایه_گذاری_نوآورانه #تعمیق_باز_سرمایه_در_سطح_بالا