سیاست پولی در تقاطع: آیا فدرال رزرو به هدف ۲ درصد نزدیک می‌شود؟

سخنرانی Christopher J Waller، عضو هیئت مدیره فدرال رزرو، نشان می‌دهد اقتصاد آمریکا واقعاً قدرتمند است اما تورم و مسیر سیاست پولی در تقاطع قرار گرفته‌اند. با وجود پایداری مصرف‌کنندگان و کار، تورم هسته‌ای به روند صعودی ادامه داده و از ۳ درصد در دسامبر ۲۰۲۵ به ۳.۴ درصد در می ۲۰۲۶ رسیده است؛ سوال این است که آیا این روند ادامه می‌یابد یا به سمت کاهش به هدف ۲ درصد می‌چعد؟ وی تأکید کرد که از اشتباهات سال‌های ۲۰۲۱ جلوگیری کند و تصمیم‌گیری‌ها را بر پایه داده‌ها بگیرد.

او سه عامل اصلی فشار تورمی را برشمرد: تعرفه‌های وارداتی، قیمت انرژی و تقاضای مرتبط با توسعه هوش مصنوعی. یافته‌های بانک مرکزی نشان می‌دهد اثر تعرفه‌ها نسبتاً محدود است و کاهش قیمت‌های انرژی با افت اخیر می‌تواند به کاهش تورم کل کمک کند، هرچند نوسانات نفتی ممکن است بر تورم هسته‌ای تأثیر بگذارد. همچنین افزایش قیمت برخی کالاهای مرتبط با AI می‌تواند در صورت تداوم سرمایه‌گذاری، فشار قیمت‌ها را بیشتر کند.

بازار کار کماکان نزدیک به سطح اشتغال پایدار است و بن‌بست فعلی بین عرضه و تقاضا را نشان می‌دهد. دستمزدها حدود ۳.۵ درصد رشد کرده و داده‌های اخیر حاکی از ثبات است، هرچند مشارکت نیروی کار در ماه ژوئن ممکن است کاهش یافته باشد. با وجود اینکه انتظارات تورمی نسبتاً تثبیت شده است، Waller بر لزوم واکنش داده‌محور به داده‌های آتی تأکید کرد و گفت که تصمیم نهایی درباره نگه داشتن نرخ بهره یا تنگ‌تر کردن سیاست به داده‌های CPI و PPI آینده بستگی دارد؛ به این باور که نباید به تکرار اشتباهات ۲۰۲۱ و ۲۰۲۲ گرفتار شد.

نکات کلیدی

• روند صعودی تورم هسته‌ای با رسیدن به ۳٫۴ درصد در می ۲۰۲۶، سوالاتی درباره مسیر بازگشت به هدف ۲ درصد ایجاد می‌کند.
• تعریف‌های تعرفه‌ها اثر نسبتاً محدود داشتند و کاهش قیمت انرژی می‌تواند به آرامش تورم کل کمک کند، هرچند نوسانات نفتی ادامه دار است.
• تقاضای مرتبط با هوش مصنوعی و کمبودهای برخی تراشه‌ها می‌تواند فشارهای قیمت را افزایش دهد اگر سرمایه‌گذاری در AI ادامه یابد.
• بازار کار نسبتاً پایدار است اما احتمال فزونی نرخ بیکاری در صورت تشدید محدودیت‌های پولی وجود دارد؛ دستمزدها اکنون around 3.5% است.
• انتظارات تورمی به‌نظر تثبیت شده‌اند و سیاست‌گذاران باید با داده‌های آتی به‌طور داده-محور تصمیم بگیرند و از تکرار اشتباهات گذشته پرهیز کنند.

منبع خبر: bis_org

#سیاست_پولی_تقاطع #تورم_هسته_بالا #بازار_کار_پایدار #هوش_مصنوعی #تعرفه_ها #انرژی