کریستین لگارد: رویکرد ECB در مقابل شوک‌های عرضه در جلسه پارلمان اروپا

کریستین لگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، در سخنرانی خود در برابر کمیته امور اقتصادی و پولی پارلمان اروپا در بروکسل، 22 ژوئن 2026، به موضوع مهم این نشست اشاره کرد: چگونه باید سیاست پولی را در محیطی با تنش‌های ژئوپولتیک و شوک‌های مکرر عرضه مدیریت کرد و به داده‌های ورودی و رویکرد گام‌به‌گام امنیت بخشید.

اقتصاد منطقه یورو پس از رشد 0.3 درصدی در سه‌ماهه نخست 2026 (پس از تعدیل برای نوسانات استثنایی ایرلند) به نظر می‌رسد با کاهش فعالیت به‌ویژه در خدمات روبه‌رو باشد، هرچند بخش تولید تا کنون مقاوم بوده است. بر پایه پیش‌بینی‌های Eurosystem، رشد واقعی در سال 2026 به 0.8 درصد، 2027 به 1.2 درصد و 2028 به 1.5 درصد خواهد رسید. از سوی دیگر، مصرف‌کنندگان با وجود فشارهای درآمدی ناشی از انرژی، همچنان موتور اصلی رشد است و سرمایه‌گذاری با فناوری‌های دیجیتال و هزینه‌های دفاعی و زیرساختی دولتی تقویت می‌شود؛ تورم نیز با افزایش قیمت انرژی به 3.2 درصد در می، از 3.0 درصد در آوریل رسید.

در خصوص سیاست پولی، ECB بر تعهد خود به تثبیت تورم around 2% در میان‌مدت تأکید کرد و در نشست ژوئن سه نرخ کلیدی را 25 واحد پایه افزایش داد. تصمیم‌گیری بر مبنای سناریوهای مختلف و داده‌های ورودی بود و به هیچ مسیر نرخ مشخصی تعهد نشده است تا از انعطاف‌پذیری لازم برای مواجهه با نااطمینانی‌های ناشی از جنگ بهره‌مند باشد.

لگارد توضیح داد که رویکرد سیاستی در مواجهه با شوک‌های عرضه بر مبنای سه اصل کلیدی است: 1) ارزیابی دقیق ماهیت شوک (اندازه، پایداری و انتشار)، 2) تمرکز بر ریسک‌های پیرامونی و استفاده از سناریوهای جایگزین برای ارزیابی اثرات، 3) پاسخ متناسب و گام‌به‌گام با شوک. در حالت حاضر، به‌کارگیری این چارچوب منجر به رویکردی «میانه‌رو و متناسب» در واکنش به شوک موجود شده است و بانک مرکزی همچنان جلسه به جلسه و با داده‌ها تصمیم می‌گیرد.

نکات کلیدی

• جنگ خاورمیانه و شوک‌های انرژی به رشد و تورم منطقه یورو فشار می‌آورند و چشم‌انداز اقتصاد را نامطمئن کرده‌اند
• پیش‌بینی‌های Eurosystem: رشد 0.8% (2026)، 1.2% (2027)، 1.5% (2028) و تورم 3.0% (2026)، 2.3% (2027)، 2.0% (2028) با انتظار تثبیت تدریجی در around 2%
• ECB در نشست ژوئن نرخ‌های اصلی را به اندازه 25bp افزایش داد و به داده‌ها و سناریوهای مختلف توجه کرد، بدون تعهد به مسیر نرخ
• سه اصل راهبردی برای شوک‌های عرضه: ارزیابی دقیق شوک، بررسی اثرات غیرمستقیم و دوم‌دور و پاسخ متناسب و گام‌به‌گام
• استفاده از سناریوهای جایگزین برای ارزیابی ریسک‌ها و حفظ انعطاف‌پذیری سیاستی در مقابل نااطمینانی‌ها

منبع خبر: bis_org

#بانک_مرکزی_اروپا #سیاست_پولی #شوک_عرضه #تورم_هدف #یورو_دیجیتال