مدیریت شوک‌های اقتصادی از منظر سیاستگذار پولی

در این سخنرانی، به روش‌شناسی تحلیل شوک‌های اقتصادی و چگونگی ارزیابی آن‌ها در زمان واقعی پرداخته می‌شود. چارچوبی ساده برای دسته‌بندی شوک‌ها وجود دارد که آن‌ها را به دو گروه عرضه‌محور و تقاضا‌محور تقسیم می‌کند. شوک‌های تقاضا‌محور ابتدا به تقاضا آسیب می‌زنند اما اثر مستقیم بر ظرفیت تولید ندارند، در حالی که شوک‌های عرضه‌محور به ظرفیت تولید اقتصاد آسیب می‌رسانند. خروجی اقتصاد یا فاصله خروجی با ظرفیت پتانسیل می‌تواند وضعیت اشتغال و تورم را همزمان تحت تأثیر قرار دهد. تصمیمات سیاست پولی با توجه به این فضای نامشخص و وجود شوک‌های همپوشان باید با داده‌های دقیق، مدل‌های اقتصادی و قضاوت معقول اتخاذ شوند.

در حال حاضر دو توسعه عمده اقتصاد را به چالش کشیده است: درگیری در خاورمیانه که به اختلال در زنجیره عرضه انرژی و افزایش قیمت نفت منجر شده و به شکل کاهشی بر درآمد واقعی و شرایط مالی اثر گذاشته است، و پیشرفت فزاینده هوش مصنوعی که انتظار می‌رود هم تولید و هم تقاضا را دستخوش تغییر کند. اثر AI بر عرضه از طریق افزایش بهره‌وری و ظرفیت پتانسیل تولید و اثر تقاضا از طریق سرمایه‌گذاری و مصرف فعلی است. تعیین زمان‌بندی این دو اثر برای سیاست پولی کلیدی است و باید به این پرسش پاسخ دهد که آیا تقاضا زودتر از بهره‌وری رشد می‌کند یا بالعکس؛ همچنین AI می‌تواند نرخ خنثی بلندمدت را تغییر دهد و این موضوع اهمیت تصمیمات پولی را در بلندمدت افزایش می‌دهد.

در موضع فعلی، من به بازگرداندن تورم به هدف ۲ درصد پایبندم و فدرال رزرو نرخ فدرال Funds را در محدوده ۳٫۵ تا ۳٫۷۵ درصد نگه داشته است. این موضع برای حمایت از بازار کار و در عین حال اجازه دادن به کاهش تدریجی تورم با عبور از اثرات تعرفه‌ها و قیمت انرژی مناسب است. اگر تورم واقعی به زودی کاهش نیابد، ممکن است مناسب باشد که موضع سیاستی بازنگری شود تا به تعهد به ثبات قیمت عمل کنیم. در نهایت، با داده‌های ورودی، چشم‌انداز در حال تحول و ریسک‌های موجود، می‌توانیم با انعطاف‌پذیری لازم به شوک‌ها پاسخ دهیم.

نکات کلیدی

• شوک‌ها باید با دسته‌بندی عرضه-محور و تقاضا-محور تحلیل شوند تا اثرات بر خروجی، ظرفیت تولید و تورم روشن شود
• برنامه‌ریزی سیاست پولی با توجه به همسو یا ناهمسو بودن خروجی و تورم، و در نظر گرفتن تاخیرهای ابزار پولی تعیین می‌شود
• در برابر شوک‌های همزمان و با عدم قطعیت طول مدت آنها باید ریسک‌ها را وزن و پاسخ مناسبی را در پیش گرفت
• دو چالش اصلی حاضر: فشار قیمت انرژی ناشی از بحران منطقه‌ای و اثرات بلندمدت و کوتاه‌مدت هوش مصنوعی بر عرضه، تقاضا و نرخ خنثی

منبع خبر: bis_org

#شوک_های_اقتصادی #سیاست_پولی #تورم_و_اشتغال #هوش_مصنوعی #نرخ_خنثی #انتظارات_تورمی