هشدار صریح اقتصاددان ارشد درباره نرخ‌های فدرال برای 2026

بازارها به سمت موضع نسبتاً سخت‌گیرانه‌ای در برابر فدرال رزرو حرکت کرده‌اند و اقتصاددان ارشد EY-Parthenon، گرگ داچو، هشدار می‌دهد که سرمایه‌گذاران ممکن است در مسیر تصمیم‌گیری دچار اشتباه شوند. در نشست 17 ژوئن فدرال رزرو، 9 نفر از 19 سیاست‌گذار حداقل یک افزایش نرخ تا پایان سال را پیش‌بینی کرده بودند در حالی که نرخ‌ها در بازه 3.50% تا 3.75% بدون تغییر ماند. داده‌های PCE ماه مه از BEA نشان می‌دهد تورم کل 4.1% و تورم پایه 3.4% بوده است.

داچو در گفت‌وگوی CNBC استدلال می‌کند که سیاست پولی هم‌اکنون تا حدودی محدودکننده است اما فشارهای تورمی فعلی عمدتاً ناشی از عرضه است و با افزایش نرخ‌ها به‌سادگی قابل جبران نیست. او به قیمت‌های بالای انرژی و فشارهای هوش مصنوعی بر منابع محدود اشاره می‌کند که نمی‌توان با نرخ‌های بالاتر آن‌ها را به‌طور مناسب جبران کرد. به گفته او، افزایش 25 یا 50 واحد پایه نمی‌تواند تأثیر چندانی داشته باشد و بنابراین انتظار می‌رود فدرال رزرو برای مدتی ثابت بماند.

این دیدگاه پیام مشخصی به بازارها می‌دهد: احتمال نگه‌داشتن نرخ‌ها تا پایان سال بیش از احتمال کاهش آن‌هاست و دیدگاه‌ها در مورد مسیر آینده نرخ‌ها همچنان متفاوت است. بانک‌هایی مانند Bank of America سه افزایش 25bp در سپتامبر، اکتبر و دسامبر را پیش‌بینی کرده‌اند؛ Deutsche Bank دو افزایش را می‌بیند و BNP Paribas یا Macquarie نیز در زمره اقلیت محسوب می‌شوند. در عین حال Goldman Sachs کاهش‌ها را تا پیش از سال 2027 غیرممکن نمی‌داند و JPMorgan نگه‌داشتن نرخ تا پایان سال 2026 و سپس افزایش 25bp در سپتامبر 2027 را گزارش کرده است.

نکات کلیدی

• فدرال رزرو احتمالاً نرخ‌ها را نگه می‌دارد زیرا تورم فعلی از فشارهای عرضه ناشی می‌شود و ابزار نرخ بهره به‌تنهایی کارآمد نیست.
• داده‌های PCE ماه مه نشان می‌دهد تورم کل 4.1% و تورم پایه 3.4% است.
• افزایش قیمت انرژی و فشارهای هوش مصنوعی بر منابع محدود، تورم را تغذیه می‌کند و نرخ‌های بالاتر به سادگی این مشکلات را حل نمی‌کنند.
• درآمد واقعی پس از مالیات در ماه مه تقریباً بدون رشد است که به معنای فشار درآمد و محدود کردن رشد مصرف‌کننده است.
• بازارها به سمت سناریوی «بالا برای مدت طولانی» می‌روند و دیدگاه‌ها درباره مسیر نرخ تا پایان 2026 متفاوت است، با دیدگاه‌های مختلف از سه افزایش بانک آمریکا تا دو افزایش دوی Deutsche Bank و اقلیت BNP Paribas/Macquarie.
• IMF Gourinchas گفته است که کنار گذاشتن راهنمایی صریح به سمت سیاست عمل‌کردی بیشتر، به‌ویژه زمانی که تورم تغییر می‌کند، کاملاً مناسب است.

منبع خبر: finance_yahoo

#نرخ_بهره #فدرال_رزرو #تورم_عرضه_محور #بازار_مالی #اقتصاد_ایالات_متحده #قیمت_انرژی