JPMorgan: کاهش برآورد Circle و Coinbase به‌دلیل فشار Hyperliquid

بانک JPMorgan Chase & Co. برآوردهای مالی Circle Internet Group Inc. و Coinbase Global Inc. را به‌دلیل فشار ناشی از همکاری جدید با صرافی رمزارزی Hyperliquid کاهش داده است. این تغییر پس از انتشار خبر همکاری در 14 مه رخ داده است.

براساس گزارش JPMorgan، توافق تازه نحوه تقسیم درآمد حاصل از USDCِ Circle بین شرکای توزیع را تغییر می‌دهد و در کوتاه‌مدت برای هر دو شرکت چالش‌های درآمدی ایجاد می‌کند. برخی تحلیلگران این وضعیت را به‌عنوان «معمای زندانیان» توصیف کرده‌اند که ممکن است منجر به رقابت میان Coinbase و Circle در تبلیغ توزیع USDC شود.

تا 11 ژوئن، USDC به عنوان استیبل‌کوین ترجیحی روی Hyperliquid شناخته شد. تحت ساختار جدید، Coinbase هر USDC موجود روی Hyperliquid را به‌عنوان «on-platform» طبقه‌بندی می‌کند و درآمد مربوط به ذخایر را به دست می‌آورد اما 90 درصد موجودی را به Hyperliquid بازمی‌گرداند. JPMorgan تخمین می‌زند Hyperliquid حدود 6.0 میلیارد USDC نگه دارد که حدود 8% از عرضه کل USDC است. همچنین JPMorgan پیش‌بینی کرده است که سود هر سه‌ماهه دوم Circle برابر با 0.16 دلار به‌صورت GAAP حفظ شود و سود هر سهم تعدیل‌شده برای Coinbase به منفی 0.01 دلار کاهش یابد؛ تأثیر کامل این رابطه در نیمه دوم سال 2026 ظاهر می‌شود. سهام Circle تا کنون حدود 25% کاهش یافته و Coinbase در همین مدت حدود 2% رشد کرده است.

نکات کلیدی

• JPMorgan برآوردهای Circle و Coinbase را به‌دلیل فشار ناشی از همکاری با Hyperliquid کاهش داده است.
• توافق جدید تقسیم درآمد USDC بین شرکای توزیع را تغییر می‌دهد و می‌تواند چالش‌های درآمدی کوتاه‌مدت ایجاد کند.
• تحلیلگران از احتمال ایجاد یک «معمای زندانیان» بین این دو شرکت برای تبلیغ USDC صحبت کرده‌اند.
• USDC به‌عنوان کوین ترجیحی روی Hyperliquid معرفی شده و این پلتفرم حدود 6.0 میلیارد USDC را نگه می‌کند (حدود 8% از عرضه کل).
• Circle سود GAAP سه‌ماهه دوم را 0.16 دلار حفظ کرد و Coinbase سود تعدیل‌شده را به منفی 0.01 دلار کاهش داد؛ اثر کامل در نیمه دوم 2026 نمایان می‌شود.

منبع خبر: investing_com

#JPMorgan_برآوردها #Hyperliquid_USDC_شراکت #USDC_توزیع_درآمد